一：硅锰三季度调研情况

硅锰成本端之一锰矿在加蓬事件淡出后，回归到高库存的局面，港口价格连连下调，成本端之二电价方面内蒙出现下调，总体成本端小幅向下。驱动方面，在当前钢厂利润不高、粗钢承压背景下，硅锰需求面临一定考验。而当前供应又是一个相当高的水平，宁夏冬春季错峰生产通知印发后，也引发了市场关于硅锰供应减量以优化过剩的设想。内蒙硅锰供应端是否会出现相关政策约束，当前合金厂心态如何，对价格怎么看待？我们前往内蒙古乌兰察布，先后走访丰镇市、察右前旗、察右中旗，调研了解真实生产情况。

内蒙古丰镇市某硅锰厂A

1）供应：工厂4台kVA矿热炉，其中2台生产#，另2台生产高硅硅锰，当前全开。年产25万吨左右。2台kVA矿热炉后续有投产预期。当前内蒙地区利润高于宁夏，且领先优势较为明显，目前为止，内蒙供应端无实际供应约束政策（双控），开工正常。

2）需求：既有供钢厂，也有交盘面，供钢厂比例更高（占比6成）。关于粗钢平控，八、九月份炒作较多，当前除云南减产30万吨，其余并未继续大规模炒作，更多表现为钢厂市场化减产。展望后市需求，乐观预期粗钢需求与当下持稳，中性预期粗钢需求看减。对于下游春节前冬储需求，相对悲观，预计力度小于往年。一方面是今年冬储无疫情扰动因素，钢厂担忧疫情影响运输从而增加节前合金补库量的逻辑不再成立；另一方面是需求确有下滑。

3）库存：内蒙区域硅锰基本上无库存，宁夏区域库存较多。

4）成本：

①锰矿：内蒙锰矿运费相较于宁夏有元/吨的成本优势。

②化工焦：内蒙主要供应商为宝丰，质量好且稳定，单吨运费元左右。

③电价：当前内蒙电价0.39-0.40左右，实际已经下降了。目前生产端既要考虑产量，也要考虑电价错峰，生产更重要。

5）其他：硅锰收储今年共进行了２次，参与方基本为国企（例如贵州某企）。

6）后市行情展望：较难看清，内蒙供应端预计无能控扰动，需求端
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